[汽车之家 行业] 利润跌去99%，连续三年盈利的理想汽车，这是怎么了？
也就半年的时间，理想的股价，从最高点的27.1美元，跌到如今的17.3美元，市值跌去36%。
3月13号，理想交出并不理想的四季度财报，营收288亿元，同比下降35%。净利润2020万元，同比暴跌99%。
净利润跌的这么厉害，股价居然只跌去2.8%。
面对跌跌不休的股价，李想在财报会上，新开一把赌局，立志要把理想打造成机器人公司。那汽车销量下滑这么严重，李想怎么又忙着新开一把赌局？
想盈利，亚历山大！
从短期来看，理想汽车销量增长，可以说压力山大，而且汽车业务的盈利修复时间，可能还要往后推。我们先看财报数据。
理想四季度的营业利润是负的4.4亿，靠着投资收益的4.3亿，才勉强把净利润拉正。
而且理想给出的一季度指引，同样不容乐观，交付量同比，预计还会下滑3%到8.5%，营收也是同比下滑16%到21%。
营收下滑的幅度，要远高于交付量的幅度，这意味着，单车均价，还在下滑。
从产品结构占比变化，也能得到印证。去年四季度，理想L系列销量占比是83%，到今年前两个月，理想i6(参数|询价)已经成了销量的主力军，占比61%。
以前理想是“30万以上新势力销冠”，现在可以说是，一脚已经踩进了20万级别的红海市场。
旧款L系列的销售承压，靠i6这种大众车型走量，已经成不争的事实。
今年一季度，理想的成本压力也是陡增，这波电池、存储芯片等核心零部件涨价，再叠加石油涨价引发上游橡胶、塑料的集体涨价，成本如果转嫁给消费者，会进一步拉低销量。如果自己承担，盈利能力还会继续恶化。这也是为什么，花旗、美银都认为理想汽车2026年，还有亏损风险。
所以，短期内，汽车业务的销量、营收、毛利预计还要走低。这也是近半年，股价下滑的主要原因。
李想的新赌局
那怎么才能给市场打一针强心剂，把股价再往上拉一拉呢？
那就是学习马斯克，开一个新赛道，打造第二增长曲线，哎，就是现在特别的火的AI和机器人赛道，李想大手一挥，说：“我们要成为一家具身智能公司”。
虽然特斯拉现在的主要业务还是做汽车，但是华尔街对它汽车业务的估值，只占特斯拉市值的13%。估值占比最高的呢，是FSD和Robotaxi，这两项占比，就已经高达63%了。而人形机器人的估值，跟汽车业务估值差不多。
这也就意味着，如果能把具身智能的标签，贴在理想汽车上，那理想未来的估值，也可以翻好几倍。
那针对AI方面的投资呢，李想也是非常舍得，2025年的研发费用又创新高，达到113亿，AI相关投入占了一半，大概是60亿左右。
自研的“M100”芯片，5nm制程，1280 TOPS的算力，就是为了摆脱对英伟达的依赖。理想之前对英伟达的雷神芯片寄予厚望，可结果呢，从承诺的2024年量产，一直推迟，算力也是从承诺的2000 TOPS，砍到了700 TOPS。
自研芯片，其实就是把智能的未来，牢牢攥在自己手里。所以，这颗芯片，也是为未来的自动驾驶和机器人铺路。
今年二季度计划上市的全新L9，就会搭载这款自研芯片，资本市场也是非常重视，他们主要关注两方面，首先是新L9的智驾能力，能不能超越竞争对手。其次是，这套算力底座，未来能不能移植到机器人上，复用技术。
所以全新的理想L9，一定程度上，也是向资本市场，展示理想汽车“科技含量”的试金石。
投资机构也吵翻了
肯定有小伙伴问了，股价跌了36%，现在能抄底吗？
只能说，投资机构为这个也是吵翻了。以高盛为代表的乐观派，认为理想汽车四季度毛利率已经有修复，再加上即将上市的全新L9，有望重新夺回高端车市场份额，一旦新产品打开市场，财务指标将会实现大幅修复。而且啊，理想还在向AI科技企业转型，如果产品在智能化方面，被市场接纳，2026年将是理想从制造企业走向科技企业，最大的转折点。
而以花旗为首的保守派，则认为净利润大幅低于预期，增程市场萎靡，有可能导致公司毛利率进一步走低。还有自研芯片、智驾系统业务发展看起来诱人，但如果落地延迟，也会削弱理想的科技叙事。
总结来说就是，短期看L9上市后的销量表现，长期看AI落地效果。
所以未来，大家主要关注全新L9上市后，订单、交付数据好不好。如果能守住30万以上的基本盘，那理想就稳了。
AI落地方面，则需要关注2026年下半年，理想的辅助驾驶能不能打，自研芯片的实际表现怎么样，机器人项目有没有实质性进展，这些都是决定它能不能从“车企”变成“科技公司”的里程碑事件。
所以，现在这个位置，不是简单的抄底或割肉，而是赌它这场“换血手术”能不能成功。
你觉得理想这场“换血手术”能成功吗？大家可以在评论区说说自己的看法。
