标准普尔500指数（S&P 500）当天收跌0.55%，报6656.92点。尽管盘中创下历史新高，但未能维持涨势。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近1%，收于22,573.47点，跌幅主要由英伟达（Nvidia）、甲骨文（Oracle）和亚马逊（Amazon）等AI相关股票领跌。道琼斯工业平均指数也下跌88.76点，或0.19%，收于46,292.78点。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二在一场公开讲话中表示，当前资产价格整体处于“较高水平”，引发市场对估值过热的担忧，主要股指随即转跌。
在罗德岛州普罗维登斯发表讲话时，鲍威尔被问及美联储是否对资产价格有更高的容忍度，以及市场价格在政策制定中所扮演的角色。他回应称：“我们确实会关注整体金融状况，并评估我们的政策是否正朝着我们想要实现的目标发挥作用。但你说得对，就很多衡量标准来看，例如股票价格，确实是偏高的。”
在鲍威尔讲话前，投资者仍沉浸在降息利好的氛围中，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下新高。然而，随着美联储释放“估值高企”的信号，资金流向出现微妙变化，部分投资者选择获利了结。
英伟达股价下跌2.8%，成为当天市场关注焦点。就在前一日，该公司因宣布将向OpenAI投资高达1000亿美元而股价飙升，带动整体市场上涨。然而，仅隔一天，市场态度发生明显转变，部分投资者开始质疑这一投资的可行性与风险。
D.A. Davidson技术研究主管吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示：“尽管市场最初对英伟达投资OpenAI的反应积极，但投资者很快意识到，英伟达可能是OpenAI目前唯一能依靠的融资对象，这意味着它可能是‘最后的投资人’。”他指出，OpenAI近年来的扩张步伐已经超出其财务承受能力。
此外，市场上也有声音将此类交易类比于互联网泡沫时期的资本狂热。一位资深交易员坦言：“这与2000年互联网公司之间的互投行为有些相似，过度依赖彼此可能造成系统性风险。”
英伟达此次投资OpenAI的一大亮点是协助后者建设需要高达10吉瓦电力的数据中心系统，相当于400万至500万个GPU的运算能力。但这一雄心勃勃的扩张计划也引发市场对“能源是否足以支持”AI发展速度的担忧。
“你可以拥有全球最先进的芯片和算法，但如果没有足够的电力基础设施，一切都是空谈。”一位能源行业分析师指出，目前美国和全球许多地区电网已趋近饱和，AI基础设施面临的现实挑战远超估计。
在AI概念持续火热的背景下，甲骨文股价过去三个月上涨超过50%，主要因市场对其AI云服务业务的乐观预期。但本周二，甲骨文股价回吐部分涨幅，下跌4.4%。亚马逊也小幅走低。
纳斯达克指数的表现反映出，AI股的领先作用正在遭遇挑战。随着AI投资逻辑逐渐从“炒概念”过渡到“看基本面”，资金开始回归理性。
尽管大型科技股表现不佳，小盘股指数罗素2000（Russell 2000）却在盘中创下历史新高，显示出部分投资者对经济前景仍持乐观态度。最终该指数小幅回落，收跌0.2%。
分析师认为，市场对上周美联储“可能开始考虑放松货币政策”的解读，在一定程度上支撑了非科技类股票的走势。
市场还密切关注另一项潜在风险：美国联邦政府的资金问题。距离9月30日的财政拨款截止日期仅剩数天，国会依然未能就临时拨款法案达成一致。
值得注意的是，特朗普周二取消了原定与国会民主党高层的会议，称“目前的对话无法产生有意义的成果”。这一决定引发外界对政府关门可能性的进一步担忧。
政府关门不仅会影响联邦雇员工资发放和公共服务运行，也可能对经济数据发布和金融市场信心造成扰动。
本周五，美国将公布最新的核心个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储重点关注的通胀指标。该数据的表现可能对未来的利率路径产生关键影响，市场正屏息以待。
// 黄金不断创新高 //
美联储持续降息预期叠加避险需求，推动金价不断创历史新高。Wind行情显示，COMEX黄金一度突破3800美元/盎司，与此同时，黄金上涨近0.5%至3762美元/盎司。
本轮金价上涨最直接的引擎，无疑来自于市场对美联储将进一步降息的强烈预期。虽然美联储主席鲍威尔仍强调未来降息路径将保持谨慎，但市场仍预计美联储未来将大幅降息。
瑞士宝盛新世纪思维研究主管曼克（Carsten Menke）表示，过去几周，货币政策无疑是投资需求增加的主要推动力，短线交易员与市场跟风者担心自己会错过这一波上涨，进一步推动了投资需求的增长。同时，美国经济正显示出明显的降温迹象，提高了市场对美国降息和美元走软的预期。由于美国总统特朗普持续施加压力，市场担心美联储的独立性。此外，除了投资需求增加的强劲支撑外，预计在当前的季节性疲软之后，央行将重新加强购买。
降息预期之余，黄金上涨坚实的“硬核”逻辑——全球不确定性下的避险需求也仍在。Kitco Metals的分析师瓦卡弗（Jim Wyckoff）称，在政治和经济前景不明的时期，黄金作为非主权信用的实物资产，保值和避险属性尤为珍贵，这种需求是结构性的、持续的。
